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行业新闻

“独角兽”宁德时代再掀热潮 格林美鸿特精密们纷纷搭车

分类  行业新闻    发布时间:  2018/04/11

     4月4日,清明假期的前一天,被称为超级“独角兽”的宁德时代顺利过会。从去年11月3日申报了IPO材料,3月12日进行了预披露更新,到4月4日顺利过会,宁德时代上市进程堪称相当顺利。

  业绩亮瞎眼、千亿市值预期,超级“独角兽”宁德时代带给资本市场极其丰富的想象空间,也将引发资金们新一轮的兴奋与热潮。作为动力电池行业的头部企业,其上市预估的超千亿市值,巨大体量引发市场瞩目;宁德时代背后的供应商以及客户们,纷纷寄望在这场盛宴中分得一杯羹。更长远一点而言,独角兽概念给市场带来炒作热情的同时,更希望从中看到新经济的真正代表与希望,而不是昙花一现的短暂业绩秀。

  今年初以来独角兽概念股掀起了资金们的兴奋点,与宁德时代相关的概念股天华超净(300390)们表现抢眼,我们从中再来梳理出那些真正的弄潮儿,试图厘清以宁德时代为核心的上下游,以及其中真正脚踏实地价值增长的公司,以及券商主流机构们的看法。

  估值过千亿、业绩亮瞎眼

  招股说明书申报稿显示,成立于2011年的宁德时代是全球领先的动力电池系统提供商,专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售,致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。公司在电池材料、电池系统、电池回收等产业链关键领域拥有核心技术优势及可持续研发能力,形成了全面、完善的生产服务体系。

  本次IPO(首次公开募股),宁德时代拟发行股数不超过2.17亿股,占发行后总股本比例不低于10.00%,拟募集资金131.2亿元。

  从披露情况来看,这只“独角兽”盈利能力相当出众。2017年宁德时代实现营业收入199.97亿元,同比增长逾34%;实现归属母公司净利润39.72亿元,同比增长31.4%。

  最近三年,公司营业收入、净利润及资产规模快速增长。招股说明书披露,2015 年、2016 年及 2017 年,公司营业收入年均复合增长率高达87.26%;净利润年均复合增长率高达 112.39%。报告期各期末,公司净资产分别为14.98 亿元、157.91 亿元及 264.71亿元。

  2017年12月21日,胡润研究院发布《2017胡润大中华区独角兽指数》,大中华区独角兽企业总数达120家,宁德时代以超1000亿元估值与今日头条、陆金所并列第五。

  概念股群舞,鸿特精密们公告搭车

  3月12日,新能源汽车动力电池巨头宁德时代更新了招股说明书。按照以往情况,企业对招股书进行预披露更新后,大约一个月之后便可进入上会阶段。宁德时代此次更新招股书,让业内对其概念股充满了遐想。

  待到4月4日宁德时代顺利过会,这两个事件的刺激之下,独角兽概念股均在当天交易日明显大涨。其实,自从年初至今,关于独角兽、新经济的政策以及各种动作未曾停止过,富士康、药明康德、宁德时代的每一个新动向,无不在二级市场引起掀起风浪。

  根据宁德时代披露的信息,在下游即客户方面,公司与宇通集团、上汽集团(600104)、北汽集团、吉利集团、福汽集团、中车集团、东风集团和长安集团等行业内整车龙头企业保持长期战略合作;国际上,公司已经进入宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系,还与蔚来汽车等新兴整车企业(包括互联网车企、智能车企等)开展合作。其上游重要供应商则包括科达利(002850)、格林美(002340)、杉杉股份(600884)、先导智能(300450)、厦门钨业(600549)、天赐材料(002709)、星云股份(300648)等,此外,宁德时代还持有东方精工(002611)6.2%股权。

  伴随着宁德时代概念发酵了一段时间,多家上市公司纷纷发布公告,或者通过投资者互动交易平台发布了与宁德时代的业务关系,整个关系链条逐渐清晰。未来随着宁德时代的正式登陆二级市场,投资者必会随之调整相关公司的估值。

  统计时间截至2018年4月8日

  宁德时代概念股(根据各家公司公告整理):

  雪莱特(002076):雪莱特4月3日在互动易平台表示,公司全资子公司深圳市卓誉自动化科技有限公司2017年对宁德时代及其子公司的销售金额为2,596万元。2018年,公司预计动力锂电池生产设备向宁德时代及其子公司的销售金额同比2017年有一定增长。

  鸿特精密(300176):鸿特精密4月2日在互动易平台表示,宁德时代是公司的客户之一。

  正业科技(300410):宁德时代通过使用公司研发、设计、生产的锂电X光检测设备,对锂电池内部缺陷进行无损检测分析,提高锂电池的安全性。

  晶瑞股份(300655):3月21日在互动平台表示,宁德时代是公司的重要客户之一,公司主要向其供应锂电池材料粘结剂。

  天华超净:参股宁德时代。公司董事长裴振华持有联合创新79.91%股份,其为宁德时代第三大股东宁波联合(600051)的普通合伙人,其系个人财务投资,与公司无关。

  星云股份:宁德时代供应商。向宁德时代销售的产品主要有锂电池组工况模拟检测系统、锂电池组充放电检测系统等。

  华自科技(300490):宁德时代供应商。旗下精实电机进入宁德时代合格设备供应商系列,2016年签署3年采购合同。

  水晶光电(002273):参股的联合创投公司间接持有宁德时代股份。

  中鼎股份(000887):成为宁德时代“A75项目”、“A26项目”两个项目新能源汽车电池包内冷却系统减振类产品的批量供应商。

  格林美:3月10日在投资者互动平台表示,2016年公司与邦普公司签订了《正极材料前驱体委托加工战略合作协议》,按照协议约定,邦普集团计划2016-2021年每年向公司采购不少于1万吨镍钴锰氢氧化物前驱体。根据宁德时代发布的招股说明书,邦普公司为宁德时代的控股公司。

  另外,越秀金控(000987)、华西股份(000936)等与宁德时代有参股关系;杉杉股份、先导智能等与宁德时代有业务往来。

  券商眼中的宁德时代

  对于“新经济”企业来说,业绩成倍增长属正常现象,但过往的业绩并不能作为唯一的参考标准,增长“昙花一现”的现象也时常发生,所以一定要衡量该公司的发展前景及持续盈利能力。作为目前“独角兽”概念的焦点之一,券商又怎么看待宁德时代未来的发展呢?

  华泰证券:宁德时代是国内率先具备国际竞争力的动力电池制造商,形成了“电池正极原材料-动力电池系统-废旧电池回收”的锂电池产业链闭环。随着独角兽IPO政策春风的到来,公司有望加速上市步伐,成为继富士康工业互联网之后A股市场的又一智能制造巨头。

  宁德时代业务主要涉及动力电池生产、锂电池储能、动力电池回收三个子行业,而这三个子行业方兴未艾,动力电池生产需求量最大,动力锂电池回收正处于行业导入期,增速最快。GGII预计2018-2022年中国动力(600482)锂电池产量CAGR为32%,储能电池CAGR有望超过20%,动力锂电池回收CAGR为54%。公司拟IPO募集131.2亿元用于产能扩张和研发投入,募投项目达产后,公司可新增24GWh动力电池产能。并进行乘用车用动力电池、商用车用动力电池、储能锂电池和下一代电池技术的研发储备。    天风证券:如果根据CATL已有产能规划,公司到2020年总产能有望达到80GWH,也即意味着将拉动约1/4的设备投资需求,2017-2020年投资总规模约达到180亿,期间CAGR达到50%。根据招股说明书的披露,前段、中段、后段设备投资占比约为5:3:2,前段与中段价值量大、技术壁垒高,更有可能诞生设备龙头。

  国金证券:宁未来宁德时代的资金支持将有效加快北美锂业的项目进度,若北美锂业项目推进顺利,预计将于2018年实现投产,并且未来北美锂业筹划2019年建设配套的23000吨电池级碳酸锂产能,实现从锂矿开采到锂盐冶炼的一体化生产模式,有望提供具有成本优势的电池级碳酸锂产品。

  川财证券:宁德时代与宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团等行业内整车龙头企业保持长期战略合作。同时,进入宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系,也是国内少数为国际汽车品牌提供动力电池解决方案的供应商。2017年宁德时代的市场占有率约为30%,占据铁锂和三元电池的高端动力市场,此次募投的一期完成8Gwh产能,到年末有望超过20Gwh。


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